新零售的投资机会

　　百联集团与阿里巴巴战略合作，线上、线下最大商业巨头携手开启新零售大门。我们此前一直强调，从零售行业发展趋势和国企改革大方向来看，新零售线上线下融合与国企混改两大主线将产生强烈共振。

此次百联集团与阿里战略合作，正是对这一逻辑的直接验证。此次合作双方暂未涉及股权层面，但我们认为，沿着上述逻辑演绎，随着双方合作深入与上海混改推进，在百联股份上市公司层面的具体合作与改革均有望超市场预期。

一是率先转型升级的龙头零售商，效果显现带动业绩回升，如苏宁云商通过近几年在新零售领域的大力投入，目前核心经营指标逐季改善；二是电商巨头加速跑马圈地背景下，实体零售的渠道价值迎来重估，线下门店资源丰富、供应链体系高效以及品类能形成互补的实体零售商有望受益。

零售策略报告观点，零售板块有望迎来结构性机会，建议加大配臵，重点关注新零售、国企改革两条投资思路。重点推荐永辉超市、苏宁云商、鄂武商、百联股份、快乐购，建议关注未来可能存在事件驱动的友阿股份、银座股份、欧亚集团、家家悦。